O aumento das transferências de petróleo entre navios no golfo de Omã está ajudando a conter uma ameaça maior à oferta global depois que a Arábia Saudita perdeu temporariamente uma de suas principais rotas de exportação para o Mar Vermelho. Em vez de depender apenas do oleoduto East-West e do terminal de Yanbu, o reino está oferecendo cargas adicionais para refinarias asiáticas por meio de operações realizadas perto do porto de Sohar. A mudança de logística contribuiu para uma queda das cotações na quinta-feira, apesar de o mercado continuar exposto a riscos de segurança e a incertezas sobre o tempo necessário para reparar o oleoduto danificado.

O Brent encerrou a sessão a US$ 104,82 por barril depois de cair US$ 1,01. O WTI americano recuou US$ 0,52, para US$ 101,91. A queda diária contrasta com o desempenho acumulado: o petróleo dos Estados Unidos ainda subia quase 2% na semana e mais de 18% no mês. A diferença entre esses movimentos mostra que o mercado encontrou uma solução parcial para o problema mais recente, mas continua cobrando um prêmio elevado diante da possibilidade de novas interrupções no Oriente Médio.

O mercado reagiu primeiro à possibilidade de perder a rota de Yanbu

A paralisação do East-West se tornou um problema especialmente sério porque o oleoduto alimenta a rota de exportação para o terminal de Yanbu. Esse terminal ganhou importância depois que os ataques a petroleiros no Estreito de Hormuz tornaram a saída pelo Mar Vermelho uma alternativa essencial para o petróleo saudita.

Quando o oleoduto sofreu danos em um ataque de drone lançado a partir do Iraque, a Arábia Saudita perdeu temporariamente parte dessa capacidade. O efeito foi imediato: carregamentos em Yanbu foram interrompidos e algumas remessas destinadas a clientes europeus foram canceladas.

Esse conjunto de acontecimentos elevou a preocupação com uma possível perda significativa de oferta. A questão deixou de ser apenas se o oleoduto estava danificado e passou a ser quanto petróleo ainda poderia chegar aos compradores por outros caminhos.

O modelo de transferência perto de Omã criou uma alternativa prática

A nova estratégia envolve navios que atravessam Hormuz transportando o petróleo e depois realizam a transferência para petroleiros posicionados do lado de fora do estreito. Isso permite que os navios maiores recebam as cargas sem precisar entrar na área mais exposta dentro do Golfo.

Para os refinadores asiáticos, essa estrutura mantém disponível uma parte do petróleo que poderia ter sido afetada pela paralisação da rota de Yanbu. Para a Arábia Saudita, cria uma solução que utiliza novamente Hormuz sem exigir que todos os navios façam o percurso completo pela zona de maior risco.

O mecanismo não é uma nova fonte de produção. Ele é uma resposta logística. O mesmo petróleo encontra outra maneira de chegar ao mercado, reduzindo a probabilidade de uma perda maior de oferta.

O volume de operações entre navios quase dobrou desde agosto

Matt Smith, diretor de pesquisa de commodities da Kpler, afirmou que as transferências no golfo de Omã aumentaram para 2,7 milhões de barris por dia. Em agosto, o volume era de 1,5 milhão de barris diários.

A diferença mostra como esse tipo de operação ganhou relevância em pouco tempo. Entretanto, Smith deixou claro que não é possível afirmar que todo o crescimento seja resultado da estratégia saudita. Outros países do Golfo também podem estar por trás de parte das transferências.

Essa limitação impede uma leitura simplificada dos números, mas não muda o fato de que a região está utilizando muito mais esse mecanismo do que no mês anterior.

Os portos do Golfo também passaram a carregar mais petróleo saudita

Além das transferências perto de Sohar, os carregamentos de petróleo saudita nos portos do Golfo aumentaram ao longo do mês, segundo Smith. Isso indica que o reino está utilizando a capacidade disponível do lado oriental para compensar parte da perda causada pelo fechamento do East-West.

Esse movimento é importante porque mostra que a resposta não depende de uma única operação. A Arábia Saudita está combinando mais carregamentos nos portos do Golfo com transferências fora de Hormuz e disponibilidade adicional de cargas para compradores asiáticos.

A combinação oferece flexibilidade, mas também aumenta novamente a dependência de uma região que já vinha sendo tratada como uma rota de maior risco.

Hormuz voltou a ser necessário justamente quando estava sendo evitado

Yanbu havia se tornado um ponto estratégico porque permitia que o petróleo saudita saísse pelo Mar Vermelho sem atravessar Hormuz. A importância dessa alternativa aumentou depois que o Irã passou a atacar petroleiros no estreito após os ataques dos Estados Unidos e de Israel contra o país no fim de fevereiro.

O ataque ao East-West inverteu parte dessa estratégia. Com menos capacidade para enviar petróleo ao oeste, a Arábia Saudita voltou a depender mais do Golfo e do próprio Estreito de Hormuz.

Isso cria uma situação incomum: a rota que representava um risco agora funciona como solução para uma falha na infraestrutura criada para contornar esse risco.

O apoio dos Estados Unidos faz parte da resposta emergencial

O secretário de Energia dos Estados Unidos, Chris Wright, afirmou que a Arábia Saudita tomou medidas rápidas para aumentar as exportações por Hormuz e disse que os militares americanos estão ajudando nesse esforço.

A declaração mostra que a reorganização dos embarques é tratada como uma resposta urgente ao fechamento do oleoduto. O objetivo é preservar o fluxo de petróleo enquanto os reparos são realizados.

Wright também afirmou que a interrupção seria breve e temporária, medida em dias. Essa avaliação, se confirmada, reduziria a necessidade de manter a atual configuração por muito tempo.

Existe uma grande diferença entre as previsões para o reparo

A visão do governo americano não é compartilhada por todos. Analistas independentes alertam que o reparo do East-West pode levar semanas ou até meses.

Essa diferença de prazo é um dos fatores mais importantes para o mercado. Se a paralisação durar apenas alguns dias, as transferências perto de Sohar poderão funcionar como uma ponte curta até a retomada de Yanbu. Se o problema durar meses, a Arábia Saudita precisará manter uma operação alternativa de grande escala durante um período prolongado.

Quanto mais longa a interrupção, maior também será a exposição a novos riscos logísticos e de segurança.

Rapidan prevê perda líquida de exportações apesar da compensação

A Rapidan Energy estima que as exportações sauditas de petróleo devem cair cerca de 400 mil barris por dia neste mês por causa do problema no oleoduto. A consultoria acredita que os embarques maiores por Hormuz compensarão parcialmente a redução em Yanbu.

A palavra importante é parcialmente. A estratégia de Sohar pode reduzir o impacto, mas não deve recuperar todo o volume perdido pela rota do Mar Vermelho.

Esse ponto ajuda a explicar por que o petróleo caiu sem abandonar níveis elevados. O mercado recebeu uma notícia melhor do que um corte completo de oferta, mas ainda trabalha com a possibilidade de uma redução real nas exportações sauditas.

O efeito é diferente para compradores asiáticos e europeus

A reorganização também produz consequências distintas dependendo do destino das cargas. Os refinadores asiáticos estão recebendo uma oferta adicional por meio das transferências perto de Oman, enquanto alguns compradores europeus viram suas remessas canceladas depois da interrupção em Yanbu.

Isso não significa que a Arábia Saudita tenha redirecionado exatamente as mesmas cargas da Europa para a Ásia. As informações fornecidas não permitem estabelecer uma correspondência direta entre os volumes. O que fica claro é que a distribuição das exportações está sendo alterada conforme o reino utiliza as rotas que permanecem disponíveis.

A logística, portanto, influencia não apenas o total exportado, mas também quais mercados conseguem receber o petróleo com maior facilidade.

Um novo ataque poderia mudar rapidamente o cenário

A Rapidan alertou que o risco continua inclinado para uma interrupção maior caso o East-West permaneça fora de operação além de setembro. Também destacou a possibilidade de novos ataques do Irã, dos Houthis ou de outros grupos aliados.

Esse cenário representa o principal limite da solução atual. Transferências navio-a-navio podem compensar uma interrupção específica, mas não impedem que outras partes da rede energética sejam atingidas.

Se novos ataques afetarem navios, portos ou outras infraestruturas, a Arábia Saudita poderá perder parte das opções usadas hoje para compensar o fechamento do pipeline.

A queda das cotações não significa retorno à normalidade

O Brent abaixo de US$ 105 e o WTI perto de US$ 102 refletem alívio após o temor inicial de que a paralisação do East-West pudesse retirar uma quantidade muito maior de petróleo do mercado. A queda veio quando ficou claro que o reino ainda tinha capacidade de movimentar mais cargas pelo Golfo e aumentar as operações perto de Sohar.

Entretanto, a alta mensal superior a 18% no WTI mostra que a percepção geral continua muito diferente de um ambiente normal. Os riscos geopolíticos, o fechamento do oleoduto e as incertezas sobre Hormuz continuam incorporados aos preços.

A reação de quinta-feira representa, portanto, uma revisão do tamanho esperado da interrupção e não uma eliminação do problema.

A capacidade de adaptação saudita virou o principal fator de curto prazo

O episódio mostra que a resistência da oferta depende tanto da produção quanto da logística. A Arábia Saudita pode continuar produzindo petróleo, mas isso não garante que todo o volume chegue ao mercado se uma rota fundamental estiver indisponível.

A resposta por Hormuz demonstra capacidade de adaptação. O reino conseguiu reorganizar parte das operações, aumentar cargas em seus portos do Golfo e oferecer petróleo adicional para refinarias asiáticas. Isso foi suficiente para reduzir parte da pressão sobre os preços.

A questão agora é por quanto tempo essa estrutura pode funcionar sem criar novas dificuldades.

Sohar compra tempo enquanto o East-West permanece fechado

A principal função das transferências perto de Oman é dar tempo à Arábia Saudita. Enquanto os reparos seguem, o reino consegue manter parte dos fluxos e evitar uma perda ainda maior de exportações.

Se o oleoduto retornar rapidamente, a atual configuração poderá ser desmontada gradualmente conforme Yanbu recupera sua função. Caso o reparo demore, Sohar e Hormuz passarão a ter um papel ainda mais importante na manutenção das vendas.

Essa diferença transforma o prazo do conserto em uma variável de mercado tão importante quanto os próprios preços do petróleo.

O próximo choque dependerá menos da produção e mais das rotas disponíveis

Por enquanto, o maior risco não descrito é uma interrupção generalizada da produção saudita, mas uma dificuldade crescente para transportar e exportar o petróleo. O ataque ao East-West mostrou como uma infraestrutura específica pode alterar rapidamente o equilíbrio dos fluxos regionais.

A Arábia Saudita conseguiu reduzir o impacto usando Hormuz e transferências navio-a-navio. A Rapidan ainda projeta uma queda de 400 mil barris por dia nas exportações, indicando que a compensação deve permanecer incompleta.

O mercado se encontra, portanto, entre duas forças. De um lado, a capacidade saudita de reorganizar embarques reduziu o medo de uma crise imediata de oferta. Do outro, o fechamento do oleoduto, a possibilidade de reparos demorados e o risco de novos ataques mantêm a situação vulnerável. Enquanto essas condições persistirem, Sohar continuará sendo mais do que um simples ponto de transferência: será uma peça fundamental para determinar quanto petróleo saudita consegue continuar chegando ao mercado.