O Bitcoin opera sob pressão antes da decisão de política monetária do Federal Reserve, marcada para quarta-feira, 29 de julho. O mercado continua profundamente dividido entre a manutenção dos juros e uma alta, situação incomum depois de vários anos em que a maioria das reuniões da autoridade monetária era amplamente antecipada.

Segundo a ferramenta CME FedWatch citada na fonte, o mercado atribui probabilidade de 68,5% à manutenção da taxa entre 3,50% e 3,75%. A chance de uma alta para a faixa de 3,75% a 4,00% continua em 31,5%.

O Bitcoin era negociado perto de US$ 63.683, queda de 1,87% em 24 horas, com valor de mercado próximo de US$ 1,28 trilhão. O recuo mostra que traders estão reduzindo exposição antes de uma decisão capaz de provocar movimentos importantes no dólar e nos ativos de risco.

A questão não se limita à taxa em si. O número de dissidentes, o tom do comunicado e as indicações sobre uma possível alta em setembro podem ser mais relevantes para o Bitcoin do que a decisão imediata.

Reunião do Fed chega sem consenso claro

O aspecto mais incomum não é a direção esperada da política monetária, mas o nível de divergência entre investidores.

Um mês antes da reunião, o mercado atribuía 70,1% de probabilidade à manutenção e 29,9% a uma alta. Uma semana antes da decisão, a chance de estabilidade chegou a 74,3%. Na segunda-feira, 27 de julho, ela caiu para 63,7%, enquanto a probabilidade de aumento subiu para 36,3%.

A forte oscilação mostra que traders não conseguiram formar uma convicção estável. Segundo The Kobeissi Letter, quase todas as reuniões do Fed desde março de 2020 chegaram ao mercado com um consenso próximo de 99%.

Desta vez, a decisão acontece com incerteza real, aumentando a possibilidade de movimentos violentos no dólar, nos títulos, nas ações e no Bitcoin.

Fim da orientação futura aumenta a volatilidade

Kevin Warsh, que assumiu a presidência do Fed em maio, abandonou a política de forward guidance que antes permitia ao mercado antecipar melhor as decisões.

O banco central deixou de fornecer os mesmos sinais sobre os votos futuros. Investidores precisam agora interpretar diretamente os dados econômicos, as declarações individuais dos dirigentes e o equilíbrio político dentro do FOMC.

Na reunião de 17 de junho, o comitê votou por unanimidade, 12 a zero, para manter os juros entre 3,50% e 3,75%.

O comunicado, porém, foi bastante reduzido. Warsh retirou trechos que apontavam para um futuro afrouxamento e concentrou o texto na estabilidade de preços.

Esse estilo de comunicação abre mais espaço para surpresas e pode ampliar as oscilações do Bitcoin quando o posicionamento do mercado estiver incorreto.

Divisões internas continuam relevantes

A unanimidade de junho não significa que o comitê esteja unido de forma permanente.

Na última reunião presidida por Jerome Powell, em abril, quatro dirigentes divergiram, a maior divisão desde outubro de 1992.

Beth Hammack, Lorie Logan e Neel Kashkari se opuseram a uma linguagem favorável a cortes. Stephen Miran defendia uma redução imediata.

A TD Securities espera que Hammack e Logan possam voltar a divergir na quarta-feira. Nesse cenário, o número de votos contrários pode ser o principal sinal para o mercado.

Uma manutenção acompanhada por vários votos favoráveis a uma alta indicaria que um aperto em setembro continua possível. Uma decisão unânime pela estabilidade sugeriria que Warsh conseguiu formar um consenso mais moderado.

Dados de inflação não sustentam claramente uma alta

O relatório de inflação de junho enfraquece o argumento a favor de um aumento imediato.

Os preços ao consumidor caíram 0,4% no mês, a maior redução mensal desde abril de 2020. A inflação anual desacelerou para 3,5%, ante 4,2% em maio.

A inflação subjacente, que exclui alimentos e energia, recuou para 2,6%, contra 2,9%. Os custos de moradia subiram apenas 0,1%, o menor avanço mensal desde janeiro de 2021.

Os preços da energia caíram 5,7% no mês, reforçando a tese de que o Fed pode esperar antes de apertar novamente a política monetária.

A comparação anual, porém, é menos favorável. A energia ainda acumula alta de 15,7%, enquanto a gasolina subiu 26,7% desde junho de 2025.

O Fed precisa decidir se essa pressão representa um choque temporário ou uma fonte mais duradoura de inflação.

Queda do petróleo enfraquece cenário de alta imediata

O Brent voltou para perto de US$ 86 depois que Washington interrompeu os ataques contra o Irã.

A queda reduz o risco de os preços da energia causarem uma nova aceleração da inflação. Isso favorece o cenário de manutenção em julho.

Kevin Warsh afirmou em audiência no Senado que choques específicos afetam preços que o Fed não consegue controlar. Essa posição sugere que ele pode considerar a alta anual da energia menos relevante para a decisão imediata.

Caso o petróleo continue recuando, o banco central pode preferir aguardar novos dados antes de avaliar uma alta em setembro.

Fed parece não ter votos suficientes para subir juros

Segundo a CNBC, apenas três ou quatro dos doze membros votantes estariam preparados para defender uma alta imediata.

Esse número parece insuficiente para formar maioria, reforçando o cenário de manutenção. Todos os economistas consultados em uma pesquisa da Reuters também projetaram estabilidade.

A diferença entre economistas e traders continua, porém, significativa. Economistas parecem convencidos de que o Fed manterá os juros, enquanto o mercado ainda atribui quase uma chance em três a uma alta.

Essa divergência pode gerar forte reação se a decisão confirmar um dos lados. Uma alta surpreenderia a maioria dos analistas, enquanto uma manutenção sem dissidência poderia forçar traders posicionados para aperto a reduzir rapidamente suas apostas.

Dólar é o principal canal para o Bitcoin

O impacto da decisão sobre o Bitcoin provavelmente passará pelo dólar americano.

Investidores especulativos mantêm a maior posição líquida comprada em dólar desde 2015. Essa concentração significa que uma simples manutenção pode provocar uma redução forte das posições caso a mensagem do Fed seja menos agressiva do que o esperado.

Howard Du, estrategista da TD Securities, estima que uma manutenção com duas dissidências pode derrubar um índice do dólar em 0,3%. Uma decisão unânime poderia causar queda de 0,5%.

Um dólar mais fraco tende a apoiar ativos de risco porque melhora as condições financeiras e reduz a pressão sobre mercados denominados na moeda americana.

Uma alta de juros provavelmente produziria o efeito contrário: valorização rápida do dólar, redução do apetite por risco e pressão sobre o Bitcoin.

Bitcoin continua muito abaixo da máxima de 2025

O Bitcoin perdeu aproximadamente 46% no último ano e permanece bem abaixo do recorde de US$ 126.080 alcançado em outubro de 2025.

A tendência de 30 dias é mais favorável, com avanço próximo de 7%.

A recuperação recente oferece algum suporte antes da decisão, mas não muda a fraqueza da tendência de longo prazo.

Uma decisão mais branda ou uma manutenção sem dissidências pode prolongar o movimento. Uma alta surpresa, por outro lado, pode interromper rapidamente a recuperação e aumentar a pressão de venda.

O preço perto de US$ 63.683 mostra que investidores preferem aguardar a confirmação da política monetária antes de ampliar o risco.

Juros ainda influenciam tanto o Bitcoin?

Nem todos os analistas consideram a política monetária o principal motor do Bitcoin.

Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, afirma que a relação entre juros e o mercado cripto está enfraquecendo conforme o tamanho dos movimentos de política monetária diminui.

Essa interpretação sugere que fatores específicos do setor, como adoção, fluxos institucionais e estrutura de mercado, podem ganhar mais importância.

Mesmo assim, o posicionamento muito concentrado no dólar indica que uma surpresa do Fed ainda pode provocar uma reação forte.

Ainda que a relação de longo prazo fique menos direta, a reunião de julho pode ter grande impacto de curto prazo devido à incerteza e à concentração das posições.

Três datas definirão a próxima fase

A primeira data é quarta-feira, 29 de julho, quando o Fed anuncia sua decisão. A taxa será importante, mas o número de dissidentes pode oferecer o sinal mais relevante.

A segunda é quarta-feira, 12 de agosto, data da divulgação da inflação de julho. Uma nova queda da energia reduziria ainda mais a probabilidade de alta.

A terceira é a reunião de 15 e 16 de setembro. Ela representa a primeira janela realista para um aumento caso o Fed mantenha os juros em julho.

Outro fator político pode influenciar a autoridade monetária. Kevin Warsh afirmou que um relatório do inspetor-geral sobre os estouros de custos na reforma do Fed será publicado durante o verão.

Esse relatório pode afetar a permanência de Jerome Powell no conselho e a quantidade de capital político que Warsh pretende gastar em uma alta de juros.

O que traders devem acompanhar

O primeiro fator será a decisão. Uma alta inesperada provavelmente criaria forte demanda pelo dólar e pressão imediata sobre o Bitcoin.

O segundo será o número de dissidentes. Dois votos favoráveis a um aumento manteriam o risco de aperto em setembro.

O terceiro elemento será o tom do comunicado. Qualquer referência a inflação persistente ou a uma futura alta pode limitar o alívio do mercado.

Traders também precisarão acompanhar a reação do dólar. Uma liquidação das posições compradas pode apoiar o Bitcoin mais do que a própria decisão de juros.

Por fim, os dados de inflação de 12 de agosto mostrarão se o Fed terá argumento suficiente para agir na reunião seguinte.

Conclusão

O Bitcoin chega à decisão do Fed de 29 de julho em um ambiente de incerteza excepcional. O mercado ainda atribui 31,5% de probabilidade a uma alta, embora os dados de inflação, os economistas e o equilíbrio dos votos favoreçam a manutenção.

O principal risco está no posicionamento. Investidores mantêm uma exposição muito elevada ao dólar, o que pode ampliar a reação a uma decisão menos agressiva do que o esperado.

Para o Bitcoin, o resultado dependerá menos da simples manutenção dos juros e mais do número de dissidentes, do tom de Kevin Warsh e das indicações sobre setembro.

Ponto-chave final

O Bitcoin continua vulnerável a uma surpresa do Fed, mas uma manutenção unânime pode enfraquecer o dólar e apoiar uma recuperação dos ativos de risco. Uma alta inesperada provavelmente produziria o efeito contrário, com dólar mais forte e nova pressão sobre o mercado cripto.